Diferencia entre el valor nominal de un bono y su valor de mercado

El valor nominal de un bono es su valor al vencimiento. Un bono del Tesoro de EE.UU., por ejemplo, viene en denominaciones de US$1.000 y sus múltiplos. El valor nominal aparece en el mismo bono (de ahí el término alternativo "valor nominal"). Pero los bonos tendrán un valor de mercado igual a su valor nominal sólo en la fecha de vencimiento. El valor de mercado del bono, incluso en el momento de la emisión, es igual a su precio en el mercado libre. Este valor depende de varias condiciones diferentes de mercado y económicas.

Un inversor puede comprar un bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años en una subasta. El gobierno de EE.UU. lleva a cabo periódicamente subastas de deuda pública: Bonos del Tesoro, Pagarés del Tesoro y Deuda del Tesoro. (Todos estos son bonos: por razones históricas, el Gobierno se refiere a un bono de 10 años como "pagaré" . Los inversores se refieren a todos ellos colectivamente como "Bonos del Tesoro"). Un inversor puede comprar un bono del tesoro a 10 años en una de estas subastas. El bono a 10 años, con un valor de US$10.000 tendrá un valor al vencimiento de US$10.000, que es su valor nominal. El bono viene con un tipo de interés, digamos del 3,25 por ciento. Esto significa que cada año el gobierno pagará al titular un 3,25 por ciento de su valor nominal. En este caso el pago de interés anual será igual a US$325.

El precio real que el inversionista pagará por un bono del tesoro al momento de su emisión depende de la demanda de los inversores. A principios de 2010, los inversores, en particular el gobierno de China, se volvió incómodo con la creciente de la deuda de EE.UU.. La demanda de los bonos a 10 años se debilitò. El precio de la subasta para los bonos a 10 años de US$10.000 emitida el 16 de febrero 2010, igualó el 99,442944 por ciento de su valor nominal, o US$9,944.29. La tasa de interés igualó el 3,625 por ciento. (Ref. 1)

Sin embargo, a principios de mayo de 2010 en Europa se había iniciado una crisis de deuda espantosa. Los inversores huyeron de los mercados extranjeros para buscar la relativa seguridad de la deuda del gobierno de EE.UU.. El bono a 10 años de US$10.000, subastado el 17 de mayo 2010, se vendió por un 99,598723 por ciento de su valor nominal, o US$9,959.87, US$15.78 más que el bono subastado en febrero. Más interesante, la tasa de interés en el bono de mayo igualó sólo el 3,5%, una caída de un octavo de la tasa de febrero. Los eventos en Europa aumentaron la demanda del bono de junio. En consecuencia, en una subasta del gobierno de EE.UU. se podría vender un bono con un interés menor por más dinero que el bono anterior, con una tasa de interés más alta.

La inflación y la deflación también afectan las tasas de interés ofrecidas por el Tesoro. En 1965 la tasa de inflación promedio de EE.UU. estaba en torno al 1,5 por ciento. Los Bonos del Tesoro de 1 año subastados en 1965 promediaron alrededor del 4 por ciento. En 1974 los EE.UU. habían entrado en un período de alta inflación. La tasa de inflación promedio era de alrededor del 11 por ciento. Las tasas de licitación de bonos del Tesoro de 1 año en 1974 eran de un promedio de alrededor del 8 por ciento. En los momentos de mayor inflación los inversores exigen una mayor rentabilidad. (Ref. 2, Ref. 3)

A medida que aumenta la inflación, las tasas de interés de los bonos del tesoro subastados también suben. Los valores de mercado del tesoro con menores tasas de interés disminuyen, ya que ofrecen rendimientos comparativamente más bajos. Por el contrario, si la inflación disminuye, las tasas de interés de los bonos del tesoro disminuirán. Esto eleva los valores de mercado del tesoro con tasas de interés más altas. Esta volatilidad se incrementa para los valores de más largo plazo y disminuye a medida que se acercan sus fechas de vencimiento. (Ref. 4)