Cómo calcular la tasa de retorno requerida

La tasa de retorno requerida es el rendimiento mínimo que necesita un inversor para sentirse cómodo, es decir la cantidad de ganancia necesaria para que se justifique continuar un proyecto o inversión.

De hecho, el valor de cualquier negocio de inversión depende de dos factores básicos, la tasa de retorno requerida y el beneficio neto.

Aún así, muchas veces quienes están pensando en realizar o no una inversión suelen fijarse solo en el posible beneficio neto que pueden obtener. Suelen olvidan que también es importante tener en cuenta la tasa de rentabilidad que esta inversión tendrá.

Los expertos financieros suelen manejar dos variables de la tasa de rentabilidad o tasa de rendimiento.

Estas son la Tasa Esperada de Rentabilidad y la Tasa de Retorno Requerida.

La Tasa Esperada de Rentabilidad es el índice de rendimiento, expresado en porcentajes sobre el valor de la acción, que el inversionista espera obtener.

Generalmente esta tasa se basa en un valor promedio de rendimiento determinado por una distribución promediada de los posibles resultados que arroje la compra.

Por su parte, la Tasa de Retorno Requerida es una medida, también expresada en porcentaje, que refleja cuánto es el mínimo rendimiento que un inversionista aceptará recibir por comprar un valor o activo.

Aunque lo ideal es que la rentabilidad sea siempre la máxima posible, es importante lograr al menos una tasa de retorno que cubra las expectativas mínimas del inversor.

Lee también: ¿Cómo calcular la prima de riesgo del mercado?

La tasa de retorno requerida es una de las medidas más utilizadas en las finanzas corporativas y la valoración de capital.

A través de ella, los inversores pueden tomar decisiones sobre la compra de un valor.

Además, es útil en la evaluación de proyectos relacionados con fusiones corporativas e incluso en la compra de bienes para la producción, como equipos.

Una de las mayores ventajas de calcular la tasa de retorno requerida es que esta toma en cuenta los factores de riesgo al determinar la rentabilidad del negocio.

Además, se adapta a las condiciones particulares y posibilidades de cada inversionista, que estarán limitadas por la estructura de capital de su empresa.

Hay muchas formas de calcular la tasa de retorno requerida, unas más complejas y otras sencillas.

En este artículo te mostraremos una forma sencilla de hacerlo, utilizando datos disponibles en Internet y una sencilla fórmula matemática.

Debido a que cada inversor sabe qué quiere y lo que le conviene, no es fácil determinar de manera universal a cuanto debe ascender la tasa de retorno requerida en un negocio.

Esto dependerá del criterio del inversionista y de sus prioridades, así como de la capacidad financiera que tenga.

Incluso, otras posibilidades de inversión disponibles en el mercado pueden hacer que varíe la expectativa de rendimiento que un inversor tenga sobre un determinado activo o valor.

No obstante, se puede aplicar una fórmula estándar para el cálculo de la tasa de retorno requerida, que servirá como guía básica para evaluar la conveniencia de una inversión.

Esta fórmula considera el riesgo implicado en una inversión y si el rendimiento potencial de dicha inversión justifica o no este riesgo.

Repetimos de nuevo que las expectativas de cada inversionista sobre el retorno esperado de una acción puede variar notablemente.

Por esto, cualquier cifra que arroje el cálculo de la tasa de retorno requerida en una acción o activo puede resultar atractivo para unos y negativa para otros, según sus condiciones propias.

Dicho esto, agregaremos que para poder calcular la tasa de retorno requerida debes tomar en cuenta cuatro elementos básicos:

Rendimiento total del mercado. Este es el rendimiento medio que genera el mercado en su totalidad.

Tasa de retorno posible en ausencia de riesgos, o Tasa de Retorno sin Riesgos.

El retorno sin riesgo es la tasa de retorno que se puede obtener invirtiendo en instrumentos financieros que se consideran carentes de riesgo de crédito.

Coeficiente Beta de la inversión o índice de volatilidad. El coeficiente Beta (β) es un concepto financiero que mide el riesgo o volatilidad de un activo en relación a la variabilidad del mercado.

Este activo puede ser una acción o un valor. A mayor valores de coeficiente Beta, hay más volatilidad o riesgo.

Costo total de financiamiento de la inversión o proyecto.

Como ya mencionamos antes, el método que te mostraremos se basa en ubicar información en Internet para sustentar el cálculo.

Supongamos que nos interesa hacer una inversión en el mercado de valores de Estados Unidos. Tomamos datos básicos del mercado de EEUU para este ejercicio.

1. Estima la tasa de retorno sin riesgo. El retorno sin riesgo es la tasa de retorno que se puede obtener invirtiendo en instrumentos financieros que se consideran carentes de riesgo de crédito.

Habitualmente se considera que esta es la tasa de retorno de una letra a 3 meses del Tesoro Público de EE.UU.

Puedes consultar una lista de los retornos anuales de las letras a 3 meses del Tesoro Público en la página web de la Reserva Federal.

También podrías tomar como referencia para este ejemplo el rendimiento sin riesgo hasta su vencimiento de un T-bill a 10 años.

Supongamos para este ejercicio que la tasa de rendimiento sin riesgo es de 3%.

2. Determina el rendimiento del mercado. El rendimiento del mercado es el rendimiento medio que proporciona el mercado en su totalidad.

El índice más comúnmente empleado para determinar el rendimiento del mercado es el S&P 500, que agrupa a una gran cantidad de empresas de EEUU y otros países.

Supongamos que el rendimiento total del mercado donde harás la inversión es del 7%

3. Determina la prima de riesgo de mercado esperada para esta acción.

Es posible que encuentres toda una variedad de estimaciones sobre la prima de riesgo de mercado debido a la influencia del riesgo de liquidez, riesgo financiero o riesgo comercial.

También puedes usar el promedio de prima de riesgo de este mercado según rendimientos históricos.

Supongamos que es del 5,3%

Te recomendamos leer: ¿Cómo calcular el riesgo de una cartera de inversión?

4. Obtén el coeficiente Beta de la inversión.

Un coeficiente beta es una expresión del grado de volatilidad de tu inversión en relación al resto del mercado.

Este dato puedes encontrarlo en muchos sitios web especializados en inversiones.

Supongamos que en este caso el coeficiente Beta para la inversión es de 1,20.

5. Ahora usa estas cifras en la fórmula del modelo de precios de activos de capital:

TRR = TLR + β acciones (RM - PRM)

Donde:

TRR = la tasa de rendimiento requerida o el rendimiento esperado

TLR = tasa libre de riesgo > β

β = coeficiente beta del mercado

RM = rentabilidad del mercado en su conjunto

PRM) = prima de riesgo de mercado

La operación sería entonces:

TRR = (3 + 1,20) x (7 - 5,3) = 7,14%

Esto significa que la tasa de retorno requerida en un activo que piensas comprar en este mercado debe ser al menos del 7,14% para que consideres hacer el negocio.