Cómo calcular el rendimiento de los bonos hasta su vencimiento

Cuando hablamos de rendimiento al vencimiento de un bono nos referimos a la ganancia total que recibirá el inversionista cuando culmina la vigencia del bono.

Esto incluye intereses y ganancia de capital pagados durante todos los años o períodos que el bono estuvo activo.

El rendimiento al vencimiento de un bono se expresa en forma de porcentaje, por lo que también es conocido como Tasa Interna de Retorno (TIR).

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Este porcentaje le indica al potencial inversionista cuál será el margen de utilidad que recibirá si compra el bono y lo conserva hasta que el emisor reembolse su valor.

Este reembolso se realizará al llegar la fecha de vencimiento del préstamo a interés fijo.

La TIR de un bono es importante en el mundo financiero porque le da seguridad a la deuda comprada por los inversionistas.

Por tal razón, calcular el rendimiento al vencimiento de un bono es muy importante para quienes desean maximizar sus ganancias con la compra de bonos públicos, bonos de empresas y herramientas financieras de este tipo.

Aunque no es tarea sencilla calcular con exactitud la TIR de un bono, se pueden aplicar varias técnicas para lograr un resultado bastante acertado.

Debido a que el cálculo de la TIR del bono puede ser un ejercicio complejo, la mayoría de los analistas financieros usan una calculadora o una hoja de cálculo para determinarla.

Aún así, es posible que un inversionista se encuentre en una situación en la que no cuente con una herramienta de este tipo para ayudarlo a calcular el rendimiento al vencimiento de un bono.

En todo caso, es posible hacer esta estimación de manera razonable, aplicando varias técnicas de evaluación.

Estas cifras se ingresan en la siguiente fórmula TIR Aproximado = (B + ((N − P) / n)) / (N + P) / 2

B es el pago de intereses que recibes cada año de parte del tenedor del bono.

N es el valor nominal o valor total del bono.

P es el precio del bono que pagaste al comprarlo.

n es el número de períodos o años que restan hasta que recibas el pago del valor nominal del bono.

Supón que compras un bono con valor de US$2000 pagando US$1800; la tasa de interés es del 10 % y el vencimiento será en 15 años.

Tenemos que el pago de intereses mensuales del bono es de US$200

B = US$2000 x 0,10 = US$200.

El valor nominal N es $2000 y el precio P es $1800.

El número de años para el vencimiento, o valor n, es 10.

Realiza la siguiente ecuación para calcular el rendimiento aproximado al vencimiento del bono en cuestión:

{US$200 + ((U$2,000−$1750) / 10))} / (($2,000+$1750) / 2) = 0,12

Al multiplicar esta índice por el monto de los intereses anuales que te paga el tenedor del bono tendremos que US$200 x 0,12 = 24%.

Es decir, que el rendimiento al vencimiento del bono que compraste será de 24% aproximadamente.

Otro ejemplo para ilustrar este cálculo sería este.

Supongamos que compras un bono de una empresa de tecnología valorado en US$1.000, pero por primera o descuento solo pagaste US$834.

El tenedor se comprometió a pagarte anualmente US$75 y el bono vence en 23 años.

1. Resta el precio del bono de compra de US$1.000.

US$1.000 - US$834 = US$166.

2. Divide la prima del bono o descuento por el número de períodos restantes.

3. US$166 / 23 = US$7,217 por período.

4. Suma los pagos de intereses del bono a la cantidad que acabas de calcular. Este será el numerador de la ecuación.

US$7,217 + US$75 = US$82,217 por período.

5. Añade US$1,000 al precio de compra del bono y divídelo entre dos. El resultado obtenido será denominador de la ecuación.

US$1.000 + US$834 = US$1.834

US$1.834 / 2 = US$917

6. Ahora divide el numerador entre el denominador.

US$82,217 por período / US$917 = 0,08966 o 8,966 por ciento.

Al conocer la TIR o rendimiento al vencimiento de un bono que desees adquirir, podrás decidir con más bases si se trata de una buena inversión o no.

En esencia, nos permite saber si es viable o no invertir en un negocio en el que estamos interesados, en este caso la compra de bonos.

Si la TIR es poco atractiva podemos decidirnos por invertir en la compra de otros bonos más atractivos.

Antes de comprar bonos, los inversionistas suelen establecer claramente las expectativas que tienen sobre estos.

Esto incluye tanto el rendimiento que esperan lograr como, incluso, el rendimiento mínimo aceptable en caso que hubiera problemas.

Por esta razón, el cálculo del rendimiento al vencimiento de los bonos es una tarea necesaria para la toma de decisiones, al comprar para tí o para inversionistas a los que representas.

Es posible que te encuentres con algunos bonos a la venta cuyos emisores no van a permitir que el mismo crezca hasta su vencimiento.

Este tipo de decisiones disminuyen el rendimiento de los bonos, pero aún así, hay formas para recuperar la inversión si lo deseas.

Es frecuente que en casos como este los inversionistas invoquen las cláusulas de rescate que acompañan a ciertos tipos de bonos denominados “callable bonds”.

Esta cláusula les permite exigir al tenedor o emisor que redima la deuda antes de la fecha de vencimiento del bono.

En este caso, hablaríamos de un rendimiento al rescate, que se calcula entre la fecha actual y la fecha del rescate.

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Otros inversionistas pueden decidir vender los bonos, lo que incluso puede ser aprovechado por el tenedor para recomprarlos antes de la fecha del vencimiento.

En este caso se deberá calcular el rendimiento a la venta de bono, en el que se calcula la tasa de rendimiento hasta que el emisor o tenedor hace la recompra.

El rendimiento al vencimiento de un bono no siempre es tal y como los cálculos predicen.

Hay varios factores que pueden influir en esta rentabilidad y hacer que sea menor (o mayor) que lo esperado, sobre todo en bonos con vencimiento a largo plazo.

Por ejemplo, la Tasa Interna de Retorno no toma en cuenta los costos de compra y venta del bono ni los impuestos que pueden recaer en este proceso.

Estos costos hacen que en la vida real disminuya el rendimiento del bono.

Además, la TIR es un valor basado en estimaciones y por lo tanto los resultados finales pueden verse influenciados por variaciones del mercado o problemas con el emisor del bono, entre otros.

Siempre es aconsejable utilizar programas informáticos especializados para realizar un cálculo del rendimiento al vencimiento de los bonos.

Una hoja de cálculo electrónico, como Microsoft Excel, LibreOffice Calc, Spread32, Gnumeric, Zoho Sheet y muchas otras disponibles para los sistemas operativos más usados.